民生证券：4月车市平稳增长 新势力开启新品周期

鏅洪€氳储缁廇PP鑾锋倝锛屾皯鐢熻瘉鍒稿彂甯冪爺鎶ョО锛屾櫤鑳藉寲鑳藉姏灏嗘垚涓鸿溅浼佺珵浜夌殑閲嶈�鍥犵礌銆傞殢鐫€鐗规柉鎷塅SD浣跨敤鐜囨嫄鐐规樉鐜帮紝鑷�富鏂板娍鍔涘煄甯傝緟鍔╅┚椹跺姞閫熻惤鍦板拰灏忛箯寮€鍚�叏鏂板晢涓氭ā寮�;璇ヨ�鍒ゆ柇鏅鸿兘椹鹃┒姝ｉ€愭�杩庢潵鎶€鏈�€佺敤鎴锋帴鍙楀害鍜屽晢涓氭ā寮忕殑涓夐噸鎷愮偣锛岀湅濂芥櫤鑳藉寲甯冨眬鐩稿�棰嗗厛銆佷骇鍝佸懆鏈熴€佸搧鐗屽懆鏈熷悜涓婄殑浼樿川鑷�富杞︿紒銆傜數鍔ㄦ櫤鑳介噸濉戠З搴忥紝浼樿川鑷�富闆堕儴浠朵緵搴斿晢鍑�€熸€т环姣斿拰蹇�€熷搷搴旇兘鍔涜幏寰楁洿澶氶厤濂楋紝鍚屾椂鍗¤剸瀛愭妧鏈�€熸満瀹炵幇0-1鐨勭獊鐮达紝鍏ㄧ悆鍖栬繘绋嬪姞蹇�紝鎵撶牬澶栬祫鍨勬柇鏍煎眬銆傝�琛屽缓璁�叧娉ㄦ柊鍔垮姏浜т笟閾惧強鏅鸿兘鍖栥€�

姘戠敓璇佸埜涓昏�瑙傜偣濡備笅锛�

4鏈堟苯杞﹀競鍦哄钩绋冲�闀� 涓婃捣杞﹀睍鏂拌溅涓婂競

4鏈堟苯杞﹀競鍦哄钩绋冲�闀匡紝涓婃捣杞﹀睍鏂拌溅涓婂競銆備箻鑱斾細鍒濇�鎺ㄧ畻鏈�湀鐙�箟涔樼敤杞﹂浂鍞�€诲競鍦鸿�妯＄害涓�175.0涓囪締宸﹀彸锛屽悓姣斿幓骞村�闀�14.4%锛岀幆姣斾笂鏈�-9.8%锛屽叾涓�柊鑳芥簮闆跺敭棰勮�鍙�揪90涓囷紝娓楅€忕巼51.4%銆�4鏈�6瀹舵牱鏈�柊鍔垮姏杞︿紒(涓嶅惈灏忕背)鍚堣�浜や粯175,951杈嗭紝鍚屾瘮 59.9%锛岀幆姣� 2.6%銆�4鏈堜笂鍗婃湀鏁翠綋杞﹀競鐑�害浠嶇淮鎸佽緝楂樻按骞筹紝涓嬪崐鏈堜笂娴疯溅灞曞紑骞�;鏂拌溅鍨嬮泦涓�笂甯傦紝鏂拌兘婧愮儹鐐逛骇鍝侀€愪竴寮€鍚�氦浠橈紝棰勮�灏嗕负鏂拌兘婧愬競鍦烘彁渚涙柊鐨勫�闀垮姩鑳斤紝鏈夊姏鏀�拺鏁磋溅甯傚満銆傗柡

鏂板娍鍔涢攢閲忚穬鍗� 闆惰窇缁存寔棣栦綅

闆惰窇锛氭嵁鍏�徃鎶�湶锛�4鏈堜氦浠�41,039杈嗭紝鍚屾瘮 173.5%锛岀幆姣� 10.6%锛岃�琛屽垽鏂�紝鍏�徃鏁翠綋閿€閲忓悓姣斿�闀垮緱鐩婁簬C10銆丆11鍦�20涓囦互鍐呯殑寮哄娍浜у搧鍙婃€т环姣斾紭鍔裤€傞殢鐫€B绯诲垪鏂拌溅鍦ㄤ粖骞撮€愭�鎺ㄥ嚭锛岄攢閲忔湁鏈涙寔缁�彁鍗囥€備富瑕佽溅鍨�3鏈堥攢閲忎腑锛孋10浜や粯1.2涓囪締锛屽崰鍏�徃褰撴湀浜や粯閲�33.0%;T03浜や粯0.8涓囪締锛屽崰22.6%锛孋11浜や粯0.8涓囪締锛屽崰20.9%銆傛柊杞︽柟闈�紝闆惰窇B10鍚岀骇鍒�敮涓€鎼�浇婵€鍏夐浄杈撅紝棣栨湀涓婂競瀹炵幇閿€閲�0.3涓囪締锛屽叾鏋佽嚧鎬т环姣旀湁鏈涗负闆惰窇瀹炵幇鏇村ソ鐨勭泩鍒╄兘鍔涖€傞浂璺態01棣栨�浜�浉涓婃捣杞﹀睍锛屽畾浣�15涓囩骇杞胯溅锛屾惌杞芥縺鍏夐浄杈撅紝缁�埅鍙�揪650km銆傝�琛岃�涓猴紝闆惰窇鍦ㄥ浗鍐呭競鍦烘€т环姣斾紭鍔挎槑鏄撅紝娴峰�甯傚満鍊熷姪Stellantis鍝佺墝鑳屼功鍙婃笭閬撲紭鍔匡紝鏈夋湜蹇�€熸彁鍗囧搧鐗屾捣澶栬�鐭ュ害锛岃繋鏉ュ�闀跨�浜屽懆鏈熴€�

鐞嗘兂锛氭嵁鍏�徃鎶�湶锛�4鏈堜氦浠�33,939杈嗭紝鍚屾瘮 31.6%锛岀幆姣�-7.5%锛岃�琛屽垽鏂�紝鐢变簬琛ヨ创鏀跨瓥鍒╁ソ涓�綆绔�競鍦猴紝楂樼�甯傚満鏁翠綋澧為€熸斁缂擄紝鍏�徃閿€閲忕煭鏈熸壙鍘嬨€傚叕鍙镐富瑕佽溅鍨�3鏈堥攢閲忎腑锛孡6浜や粯1.7涓囪締锛屽崰鍏�徃褰撴湀浜や粯閲�46.9%;L7浜や粯0.9涓囪締锛屽崰23.7%銆傚厖鐢电綉缁滃竷灞€鏂归潰锛屾埅鑷�2025骞�4鏈�27鏃ワ紝鍏ㄥ浗宸叉湁2,152搴х悊鎯宠秴鍏呯珯銆傚厖鐢电綉缁滆ˉ榻愭湁鏈涘府鍔╃悊鎯冲湪绾�數鏂颁骇鍝佹帹鍑哄悗淇濇寔鎸佺画绔炰簤鍔涖€傛柊鍝佹柟闈�紝鐞嗘兂MEGA Home 瀹跺涵鐗瑰埆鐗堝拰L6鏅鸿兘鐒曟柊鐗堝紑鍚��瀹氾紝MEGA Home 瀹跺涵鐗瑰埆鐗堬紝瀹氫綅澶у瀷MPV锛岄�瀹氫环鏍�55.98涓囧厓;L6鏅鸿兘鐒曟柊鐗堝畾浣嶄腑澶у瀷SUV锛岄�瀹氫环鏍�24.98涓囧厓璧枫€傝�琛岃�涓猴紝鍏�徃L绯诲垪閿€閲忕ǔ瀹氾紝2025骞存暣浣撻攢閲忓湪绾�數杞﹀瀷涓婂競鍚庝粛鏈夋湜閲嶆柊鍙栧緱楂樺�閫熴€�

灏忛箯锛氭嵁鍏�徃鎶�湶锛�4鏈堜氦浠�35,045杈嗭紝鍚屾瘮 273.1%锛岀幆姣� 5.5%锛岃�琛屽垽鏂�紝4鏈堣〃鐜颁富瑕佸緱鐩婁簬鏂拌溅鍛ㄦ湡寮哄娍甯︽潵鐨勯珮鍦ㄦ墜璁㈠崟銆佹柊杞﹀瀷鐨勭儹閿€浠ュ強浜ц兘鐨勬彁鍗囥€傚叕鍙�3鏈堥攢閲忎腑锛孧ONA M03浜や粯1.7涓囪締锛屽崰鍏�徃褰撴湀浜や粯閲�50.0%;P7 浜や粯0.9涓囪締锛屽崰25.7%銆傛柊杞︽柟闈�紝2025娆惧皬楣廥9浜�浉涓婃捣杞﹀睍骞跺紑鍚��璐�紝2025娆惧皬楣廥9瀹氫綅涓�ぇ鍨婱PV锛屽敭浠�35.98涓囪捣銆�

钄氭潵锛氭嵁鍏�徃鎶�湶锛�4鏈堜氦浠�23,900杈嗭紝鍚屾瘮 53.0%锛岀幆姣� 58.9%銆備富瑕佽溅鍨�3鏈堥攢閲忎腑锛孍S6浜や粯0.3涓囪締锛屽崰鍏�徃褰撴湀浜や粯閲�31.9%;ET5T浜や粯0.3涓囪締锛屽崰29.0%銆傛柊杞︽柟闈�紝钄氭潵鏃椾笅鍝佺墝鏂拌溅鍨嬭悿鐏�櫕鍜屼箰閬揕60銆丩90棣栨�浜�浉涓婃捣杞﹀睍锛岃悿鐏�櫕宸蹭簬4鏈�19鏃ユ�寮忎笂甯傦紝鍞�环11.98涓囧厓璧枫€�

鏋佹蔼锛氭嵁鍏�徃鎶�湶锛�4鏈堜氦浠�13,727杈嗐€備富瑕佽溅鍨�3鏈堥攢閲忎腑锛屾瀬姘�7X浜や粯0.5涓囪締锛屽崰鍏�徃褰撴湀浜や粯閲�35.6%;鏋佹蔼009浜や粯0.4涓囪締锛屽崰23.8%;鏋佹蔼001浜や粯0.3涓囪締锛屽崰20.7%銆傛柊杞︽柟闈�紝鏋佹蔼9X棣栨�浜�浉涓婃捣杞﹀睍锛岄�璁″皢浜�2025Q3涓婂競銆�

灏忕背锛氭嵁鍏�徃鎶�湶锛�4鏈堜氦浠樿秴28,000杈嗐€傚皬绫虫柊娆維UV YU7棰勮�浜�2025骞�6-7鏈堜笂甯傦紝瀹氫綅25-30涓囧厓绾у埆銆備富瑕佸�鏍囩壒鏂�媺Model Y杞﹀瀷銆備骇鍝佸皢鎼�浇96.3kWh鎴�101.7kWh鐢垫睜缁勶紝缁�埅閲岀▼浠�670鍒�835鍏�噷锛岄珮閰嶇増灏嗚�澶囧弻鑻变紵杈綩rin-X鑺�墖鍜屾縺鍏夐浄杈俱€傝�琛岃�涓猴紝灏忕背YU7涓婂競鍚庯紝灏嗘垚涓�20-30涓囧厓浠锋牸甯︽瀬鏈夌珵浜夊姏鐨勪骇鍝佷箣涓€锛屾湁鏈涘欢缁�叕鍙哥殑閿€鍞�娍鑳姐€�

绔�埌绔�妧鏈�姞閫熷簲鐢� 鏅洪┚骞虫潈鏃朵唬寮€鍚�

绔�埌绔�妧鏈�帹鍔ㄦ櫤椹捐兘鍔涢�璺冿紝鏅洪┚骞虫潈涓烘牳蹇冧富绾裤€傚皬楣忓拰鍗庝负绯讳负浠ｈ〃鐨勮溅浼�2024骞翠互鏉ユ寔缁�繘琛屾櫤椹剧殑杩�唬鍙婃帹骞裤€傚皬楣忓浗鍐呴�鍙戦噺浜х殑鈥滅�鍒扮�鈥濆ぇ妯″瀷锛屾�澶栵紝鍚勫�鍘傚晢鍧囩Н鏋佹帹杩涙櫤椹剧殑鏅�強鍜屾帹骞匡紝鏍囬厤鏅洪┚鏃朵唬宸叉潵銆傚睍鏈�2025骞达紝鏅洪┚鎶€鏈�繘姝ユ湁鏈涢檷浣庢櫤椹剧‖浠堕棬妲涳紝灏嗘櫤椹惧簲鐢ㄥ湪20涓囦互鍐呯殑涓绘祦甯傚満涓�紝浠ュ皬楣忓拰姣斾簹杩�负棣栫殑杞︿紒鏈夋湜閫氳繃骞充环鏅鸿兘鍖栵紝鍦�2025骞村舰鎴愬樊寮傚寲浼樺娍锛屽苟鑾峰緱閿€閲忕殑鎻愬崌銆�