金价又疯涨，史上首次突破3300美元！黄金还能买？投行：年底至少3700美元
本文来源：时代周报 作者：张灵霄
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随着特朗普关税政策的不确定加剧，国际金价震荡上扬并多次刷新历史新高。
据央视新闻报道 ，当地时间 4 月 15 日，特朗普签署行政令，调查美国依赖进口关键矿物的安全风险。关税不确定性加剧，引发黄金避险需求升温。
4 月 16 日，伦敦现货黄金再创历史新高，向上最高触及 3307.33 美元 / 盎司高位，日内上涨约 2.40%。
A 股贵金属板块集体走强，截至当日收盘，赤峰黄金涨 8.08%，山金国际涨超 6.15%，二者股价均创历史新高。另外，西部黄金、ST 中润涨超 5%，山东黄金、四川黄金等跟涨。
此前，华尔街大行再掀黄金唱多潮。瑞银将金价预测上调至 3500 美元 / 盎司，摩根大通则预测 2025 年央行黄金购买量将达到约 850 吨，并认为金价达到 4000 美元 / 盎司的速度将 " 超出预期 "。
另外，高盛也将 2025 年底金价目标价从 3300 美元 / 盎司大幅上调至 3700 美元 / 盎司，在极端情况下甚至预测黄金可能触及 4500 美元 / 盎司。
瑞银财富管理投资总监办公室 ( CIO ) 团队对时代周报记者表示，除了避险需求和战术投机者的参与外，黄金的配置需求端最近也发生许多结构性转变，比如允许险资配金、各国央行提高黄金份额等。从长期配置来看，瑞银建议，在美元平衡投资组合中配置 5% 的黄金是最佳选择。
4 月金价高位震荡
最近，黄金价格波动明显。4 月 4 日，伦敦现货黄金价格强势突破 3167 美元 / 盎司，刷新历史最高纪录。随后上演 " 高台跳水 "，连续下跌，4 月 7 日收盘报 2980.85 美元 / 盎司，跌破 3000 美元的心理关口。4 月 8 日略有回升，价格在 3000 美元 / 盎司附近震荡。
这场金价异动的背后是远超市场预期的 " 对等关税 "。据新华社报道，当地时间 4 月 2 日，特朗普在白宫签署关于所谓 " 对等关税 " 的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征 10% 的 " 最低基准关税 "。
此后，美国关税政策反复修改。在强硬推出 " 对等关税 " 后不久，特朗普却令人意外地 " 逆转态度 " 宣布，已授权对不采取报复行动的国家实施 90 天的关税暂缓。
特朗普多次改变关税立场，市场担忧加剧，黄金开启 " 狂飙 " 行情。4 月 10 日，伦敦现货黄金价格强势突破此前高点，收盘报 3175.025 美元 / 盎司。4 月 11 日，国际金价继续突破，收盘报 3238.17 美元 / 盎司。
4 月 10 日，上海黄金交易所发布《关于继续加强近期市场风险控制工作的通知》称，近期国际形势复杂多变，贵金属价格波动较大，市场风险加剧。提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。
当地时间 4 月 10 日，美国市场出现罕见的股债汇三杀的行情。美股三大指数集体收跌，纳指跌 4.31%，标普 500 指数跌 3.46%，道指跌 2.5%。美债抛售持续，美国 30 年期国债收益率在一天内上涨 12 个基点，至 4.85%。美元全线走弱，美元指数跌破 100 大关，为 2023 年 7 月以来首次。
随后，国际金价持续攀升拉伸，4 月 14 日，伦敦现货黄金价格盘中最高报 3245.73 美元 / 盎司，续刷历史新高，当晚跌破 3200 美元 / 盎司位置。4 月 16 日，国际金价再创新高，突破 3300 美元 / 盎司关口。
险资买金规模或达 250 亿美元
特朗普在关税政策上的反复无常，加剧了投资者对美国资产的不安情绪。随着避险情绪的飙升，大量资金涌入黄金市场。
世界黄金协会 ( WGC ) 的数据显示，4 月迄今为止，流入中国实物黄金 ETF 的投资已超过第一季度的总流入，并超过了美国黄金 ETF 的流入量。
4 月 14 日，世界黄金协会高级市场策略师里德在社交媒体上表示，4 月前 11 天，中国黄金 ETF 持仓增加 29.1 吨。相比之下，一季度的流入量为 23.5 吨。
此外，国内险资的潜在需求也是黄金上涨一个重要原因。紫金天风期货贵金属研究员刘诗瑶对时代周报记者表示，国内已有 4 家大型保险公司注册成为上海黄金交易所的会员。据测算，他们可用于投资黄金的资产规模高达 250 亿美元。若按照 3000 美元 / 盎司的价格计算，这将带来每年约 833 万盎司的额外黄金需求，占全球黄金需求的 5%。
高盛最新报告预计，现货黄金价格到今年年底将升至 3700 美元 / 盎司，到 2026 年年中将升至 4000 美元 / 盎司。高盛坚信，黄金在对冲经济衰退风险方面具有得天独厚的优势。
知名经济学家洪灝于近期发文表示，黄金价格的飙升并非因一时之乱，而是市场悲观情绪与资金流向预期长期作用的结果。黄金价格的历史性上涨不仅仅是因为全球避险需求，更折射出现在美元霸权的裂痕、各国政策的博弈与多层次市场动态的复杂交织。
刘诗瑶进一步表示，2025 年的宏观环境对黄金来说似乎仍然非常有利。因市场持续担忧关税对全球经济的影响，货币市场定价了年内 3 次的降息幅度，由于黄金是无息资产，降息通常利好黄金价格。
数据显示，在 2024 财年，美国联邦预算赤字飙升至 1.9 万亿美元，赤字率高达 6.6%，这一水平仅次于二战时期、2008 年金融危机及 2020 的特殊情况。
" 美国经济当前面临的最大问题在于其不可持续的财政轨迹，这也是本轮金价大涨的逻辑之一。" 刘诗瑶表示，黄金的避险价值在当前阶段明显优于美元和美债。