建艺集团连续两年亏损或将被“*ST”，原实控人刘海云高额业绩承诺悬顶
本文来源：时代商学院 作者：陈丽娜
来源 | 时代商业研究院
作者 | 陈丽娜
编辑 | 郑琳
4 月 7 日，建艺集团（002789.SZ）发布股东减持计划的预披露公告，根据公告，该公司第五大股东孙昀拟减持 1965017 股（占总股本比例 1.23%）。根据天眼查，截至 2025 年 4 月 14 日，孙昀一共持有建艺集团 1.23% 的股份，这意味着孙昀计划抛掉其持有的建艺集团所有股份。
时代商业研究院发现，在大股东计划悉数抛股的背后，建艺集团近年来还存在着亏损难题。2023 — 2024 年，建艺集团均为亏损状态。其 2024 年业绩预告指出，截至 2024 年末净资产为负，或已面临资不抵债的情况。更严峻的是，在 2024 年财报正式披露后，建艺集团的股票简称恐将加上 "*ST"。
与此同时，建艺集团原实控人、如今的第二大股东刘海云，还面临因未实现盈利承诺被迫以现金方式补足业绩承诺的风险。目前 , 刘海云持有的建艺集团 3.92% 的股权已被质押，建艺集团的股权稳定性也遭到考验。
3 月 28 日、4 月 11 日，就盈利能力问题、大股东股权质押恐退场等主要问题，时代商业研究院向建艺集团发函并致电询问。4 月 11 日，建艺集团回复了邮件。
5 年亏损预计超 20 亿元，或面临资不抵债的境况
根据今年 1 月 21 日建艺集团发布的 2024 年业绩预告，其 2024 年预计亏损 5.2 亿～7.2 亿元。而事实上，2020 — 2023 年，建艺集团的累计净利润为亏损状态。
根据 Wind 数据，2020 — 2023 年，建艺集团的净利润分别为 -0.26 亿元、-9.84 亿元、0.11 亿元、-5.28 亿元，4 年合计亏损 15.27 亿元，加上 2024 年预亏的金额，其近 5 年来预计共亏损 20.47 亿～22.47 亿元。
同时，建艺集团还预计 2024 年归属于母公司所有者权益为负、2024 年末净资产为负。以此来看，建艺集团或已资不抵债。
根据《深圳证券交易所股票上市规则》第 9.3.1 条第二项规定，上市公司最近一个会计年度期末净资产为负，交易所将对该上市公司的股票交易实施退市风险警示。
4 月 4 日，建艺集团发布《可能被实施退市风险警示的第二次风险提示性公告》。其称可能在披露 2024 年度报告后停牌一个交易日，复牌之日起股票简称前冠以 "＊ST" 字样。这也意味着，建艺集团的上市生涯，似乎走到了生死存亡的关头。
不过，建艺集团向时代商业研究院表示，其已在积极应对。建艺集团称目前正积极盘活集团及子公司现有资产，出售部分闲置固定资产及子公司股权，以改善资产结构与资源配置。其也会在控股股东的支持下，采用多种方式加大资产盘活力度，尽快改善风险指标。
由于建艺集团持续亏损，建艺集团原实控人、如今的第二大股东刘海云还面临 " 自掏腰包 " 补足净利润的压力。
2021 年 8 月，刘海云与珠海正方集团有限公司（下称 " 正方集团 "）签署了股转协议。正方集团通过认购建艺集团增发股份的方式，拿下建艺集团 13.52% 的股权。随后在 2021 年 9 月和 2022 年 1 月，正方集团再次受让刘海云所持的股权。
根据建艺集团 2021 年 12 月 11 日发布的《深圳市建艺装饰集团股份有限公司关于关注函的回复》，刘海云向正方集团承诺，2022 — 2024 年建艺集团累计实现的净利润额不低于 6000 万元。若 2022 — 2024 年的净利润低于上述承诺额，相应差额由刘海云自 2024 年度审计报告出具之日起 30 个工作日内，向建艺集团以现金方式补足。
从建艺集团近三年的业绩表现及最新业绩预告来看，2022 — 2024 年建艺集团累计实现的净利润或将为 -12.37 亿至 -10.37 亿元，刘海云或面临较大的资金压力。
根据建艺集团发布的《关于持股 5% 以上股东部分公司股份解除质押的公告》，截至 2024 年 12 月 6 日，刘海云共持有建艺集团 3329.1615 万股股份，其中 925 万股已质押，占建艺集团总股份数的 5.79%。
根据建艺集团 2024 年 12 月 10 日发布的《关于持股 5% 以上股东部分公司股份解除质押的公告》，刘海云持有的 625 万股股份质押到期日为 2025 年 12 月 4 日，占建艺集团总股份数的 3.92%。
结合刘海云部分股权已被质押的情况，时代商业研究院对建艺集团进行采访，询问正方集团是否向刘海云追究违约责任，以及刘海云会否通过大幅减持股票来进行业绩补偿。对于上述疑问，建艺集团仅表示：" 对于股东的业绩承诺，公司将与承诺方积极沟通进展，协商可行的措施，并根据相关规则履行信息披露义务。"
5 年以上应收账款高达 6.8 亿元，刘海云曾作出应收账款回收承诺
资料显示，建艺集团成立于 1994 年，作为走过 30 年的老牌建筑工程企业，如今走到面临 "＊ST" 的境地令人唏嘘。
建艺集团早在 2016 年便于深交所主板上市，属于建筑行业，其主营业务由建筑工程总承包、建筑装饰装修施工构成，下游房地产行业的发展对其影响较大。
而 2022 年末，建艺集团的大客户中国恒大（03333.HK）" 爆雷 "。根据建艺集团公告，2023 年建艺集团及其子公司通过工抵房抵、收现等方式收回中国恒大及其子公司期初欠款 5797.56 万元，但这笔款项仅占对中国恒大及其子公司期初应收账款原值比例的 4.65%。
建艺集团向时代商业研究院透露，其 2024 年归母净利润出现较大亏损，归属于上市公司股东的净资产较上年末较大幅度下降，主要原因便系对历史客户的应收账款计提较大金额的减值准备。
应收账款存在回收难的情况，也影响了建艺集团的现金流。2021 — 2024 年前三季度末，建艺集团的经营活动现金净流量金额分别为 -1.2 亿元、-1.1 亿元、-3.89 亿元、-3670 万元。
根据今年 3 月 27 日的公告，建艺集团与中国恒大部分诉讼已判决，中国恒大需支付 1298.36 万元的逾期付款。但截至 2024 年 9 月末，建艺集团的应收账款、应收票据、其他应收款合计高达 40.08 亿元，其中 5 年以上应收账款达 6.8 亿元，占总应收账款的比例为 12.65%，其余应收账款仍较大，收回或存在一定的难度。
值得注意的是，刘海云除了曾对正方集团作出业绩承诺，其还就建艺集团应收账款作出回收承诺：截至 2020 年 12 月 31 日建艺集团所有客户的应收款项净额，需在 2025 年度审计报告出具前全额收回。若逾期未收回，刘海云按未收回的差额，以现金方式向上市公司承担坏账损失。
留给建艺集团收回 2020 年 12 月 31 日前的应收账款时间已仅剩一年左右。根据建艺集团 2023 年年报，截至 2023 年末，其应收账款总计 53.77 亿元，其中 3 年以上（即 2020 年 12 月 31 日前）的应收账款高达 15.3 亿元。在业绩持续亏损，刘海云股权稳定性存疑的情况下，建艺集团的命运也愈发扑朔迷离。
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