快手难抓AI的救命稻草

文 | 商业新研社

" 掉队的快手，正在努力奔向 AI 的接力棒。" 这是最近跟业内交流后的一个共识。

今年来，快手明显加快了在 AI 方面的对外表达。最为典型的是今年的首次财报会上，快手董事长兼 CEO 程一笑在简单介绍完财务数据后就直接谈起可灵 AI，而当晚几乎所有分析师的提问也都围绕着可灵 AI 进行，涉及快手 AI 的战略、AI 商业化以及未来规划等问题。但资本市场反应平平，从财报发布当日至 4 月 14 日，快手股价一路下跌了 11.4%。

于快手来说，广告业务稳健增长但天花板明显，电商模式跑通但增速放缓，并且用户增长也遇到瓶颈，急需新的故事加持；于短视频行业来看，快手正遭遇抖音和视频号的双重挤压，后两者背靠大树，在商业化、资源以及技术上优势明显；于整个科技大盘来看，在年初 DeepSeek 的刺激下，阿里、腾讯等大厂的 AI 棋局，已经演变成了技术、产品、应用、营销以及生态的全方位发展，快手可灵 AI 的自留地能否突围，真正找到 AI 时代属于自己的座次，仍然是个未知数。

1、基本盘放缓，快手需要新故事

快手的营收结构，主要包括线上营销服务、直播以及其它服务这三大块，其中线上营销服务在总收入中占据着近六成的比例。

财报显示，快手 2024 年线上营销服务收入达到 724 亿元，同比增长 20.1%，这个增速和腾讯相当，但是低于美团、B 站以及拼多多，同时也不及 2024 年互联网广告同比增长 24.0% 的大盘。直播方面，快手 2024 年的收入同比下降 5.1% 至 371 亿元。其它服务主要包括电商业务，2024 年同比增长 23.4% 至 174 亿元。

虽然电商在收入上增速最高，但是 GMV 的表现欠佳。公开资料显示，2021 年至 2024 年，快手电商的 GMV 分别为 6800 亿元、9012 亿元、1.18 万亿元和 1.39 万亿元，对应增速分别为 78%、32%、31% 和 17.32%，增幅呈逐渐放缓趋势。摩根大通也指出，快手直播电商增速可能结构性放缓，预计 2025 年 GMV 增速降至 11%。

在用户增长方面，快手似乎也遇到瓶颈期。财报显示，2024 年 Q4 快手的 DAU 和 MAU 分别为 4.01 亿、7.36 亿，同比增长 4.8%、5.0%，但是 DAU 却出现了环比下滑 1.7%。

CNNIC 报告显示，截至 2024 年 12 月，我国短视频用户规模达 10.4 亿人，占网民总数的 93.8%，增长率较 2023 年同期下降了 1.3%，是唯一出现负增长的互联网应用。从快手此次数据以及整个大盘来看，短视频行业在经历了多年的爆发式增长后，市场规模增速放缓已成大概率事件，开始走入下半场的存量竞争。

而在存量竞争的市场，快手如今正面临抖音和视频号的双重挤压，并且后两者都在加速商业化。比如广告方面，抖音广告收入绝对优势，视频号依托微信生态（朋友圈广告联动）潜力大，广告加载率不足 3%，相比抖快还有更多空间；电商方面，抖音电商 GMV 以 3.43 万亿处于领先，视频号则借微信支付和私域潜力（如小程序复购、微信小店等）快速追赶，全力发展视频号直播电商。

面对这种情况，也就不难理解，为何快手在此次财报发布后，大谈特谈自身 AI 方面的进展以及对全业务的赋能。这也说明短视频行业竞争的焦点，也已经从早期的流量争夺转向生态能力、技术壁垒和商业化效率等全维度比拼。

2、视频大模型的攻守道

今年初，随着 DeepSeek 横空出世所带来的又一轮全球科技热潮，国内大厂们坚定并加速发展 AI，迎来了一波戴维斯双击。

这对快手来说同样也不例外，在最新财报电话会上，各大分析师基本上把所有的问题，都聚焦在快手 AI 的表现以及未来设想上。而快手也回应称，正积极构建技术、场景、商业的正循环体系，重点围绕内容理解应用、推荐大模型、视频生成大模型三大方向持续发力，不断寻求技术突破。

比如在内容生态与商业生态的应用方面。借助 AI 大模型，快手算法可以精准理解短视频、直播及评论等生态内容，并深度把握用户兴趣。通过为内容精准打标，并将这些标签运用到推荐、搜索、广告等场景，不仅快手的用户时长和活跃度有效提升，快手线上营销服务的推荐转化效果也持续优化。

而在视频生成大模型领域，快手旗下的可灵 AI 已经成为全球 AI 内容创作者和艺术家们的主流视频创作工具。去年三季度末可灵 AI 推出 1.6 版本，在语义遵循、画面美感及动态质量上均有显著提升，尤其在 " 图生视频 " 场景下，内部评测显示其综合效果较 1.5 版本提升近 200%。

与此同时，可灵 AI 也打造了 "C 端订阅 +B 端 API 服务 + 定制化场景解决方案 " 的多元变现模式，为国内和海外的用户提供了相应的专属功能服务。自去年四季度开始商业化变现尝试开始，可灵 AI 月度营收规模环比快速增长，截至今年 2 月累计营业收入已超 1 亿元。

程一笑称，对于快手来说，最好的选择就是依托 AI 对现有业务进行升级，迅速形成研发投入和收益的正循环，这样才能让快手 AI 真正具有穿越市场周期的能力。同时，通过良性机制护航大模型团队在技术创新上的不断突破，保持大模型技术的领先优势。而长期来看，我们希望通过可灵 AI 的赋能，在改造、升级现有业务的同时，创造 "AI 视频生成内容 " 的新赛道，进一步升级快手作为短视频生产和消费社区平台的领先地位。

3、快手 AI 的三大挑战

借助 AI 重新构建商业化体系，带动业绩增长并赢得资本市场对其的关注，这是快手全面押注 AI 的重要原因，但也面临 " 两难 " 的问题。

其一、快手在技术储备和投入上还比较弱，尚没有建立足够的竞争力。

财报显示，快手 2024 年研发投入为 122 亿元，较去年同比下降 1.1%。这样的投入规模，较腾讯、字节相差较大。比如 2024 年，腾讯研发投入为 707 亿元，字节跳动 AI 方面的资本开支达到了 800 亿元。

在未来投入上，快手没有给出明确的数据，仅称今年 AI 相关的资本支出较 2024 年会持续增长，用于算力采购、增加可灵的推算能力等。阿里和腾讯则明确聚焦在 AI 领域，两者 2025 年的资本开支均有望超千亿元。据浙商证券研报，2025 年字节跳动资本开支有望达到 1600 亿元，旨在打造自主可控的大规模数据中心集群，其中约 900 亿元将用于 AI 算力的采购，700 亿元用于 IDC 基建以及网络设备如光模块、交换机。

与此同时，全球科技企业在视频大模型领域展开激烈角逐，可灵 AI 的竞争力能否杀出重围也是未知。比如国外有 OpenAI 的 Sora、谷歌的 Veo2 以及 Stability AI、Luma、Runway、Haiper 等，国内有字节跳动的即梦 AI、通义的万相、MiniMax 的海螺 AI、智谱的清影以及生数科技的 Vidu 等，每个产品都有独特的优势，并且都在加速商用和进行营销推广。

目前来看，DeepSeek、阿里与字节暂时处于行业前三的位置，快手可灵虽然在视频生成领域有一定的差异化优势，但市场容量的确有限，包括腾讯元宝等都是非常强劲的竞争对手。

其二、商业化的压力，短期内难以看到 AI 对收入的拉动，还可能遭遇双杀。

2023 年 Q1，快手宣布首次实现上市以来集团层面整体盈利，让外界看到其总算迈过了第一道坎。但随着传统业务收入以及用户规模的放缓，快手也急需新故事，所以发力本地生活、招聘、短剧等其它新业务，开始做更多的流量变现，但这些都还处于探索中，如今搭上 AI 这条大船也成为必然选择。

但押注 AI 也并非易事，一方面是快手刚盈利不久，而 AI 研发成本高，钱还没捂热就又投出去了，会让公司盈利承压；另一方面，作为核心 AI 产品的可灵，对于公司整体业绩的拉动可说是微乎其微，可灵 1 亿元的收入相比年营收规模显然不够看。

随着大模型多模态能力的提升，文本到视频的生成也在迅速发展。而 AI 视频产品要实现商业化，既需要持续提升应用范围，比如从短视频向长视频渗透，从部分环节向全流程渗透等，同时也需要提质增效、降低成本，实现对外生态的破圈，而不仅仅是在体系内循环。当然，未来不排除会再出现一个视频版的 DeepSeek，颠覆整个格局。

资本市场上，可灵发布至今年 3 月 26 日，快手股价仅上涨 3.3%。而这期间，还受益于 DeepSeek 与人形机器人双主线所催生的 " 科技牛 "，带动今年中国科技股的 " 信心重估 "。截至 4 月 14 日港股收盘，快手报收 50.2 港元 / 股，又跌回到半年前的水平。

对快手来说，AI 是大厂的标配，也是让自己不掉队的体现，但要真正做好却需要做大的投入，如果最终没有足够的产出，那么 AI 投入反而会拖累业绩，资本市场也会失去耐心，造成双杀的局面。

其三、用户习惯的限制，AI 的大规模使用会破坏快手原有的社区调性。

和众多互联网社区相比，快手的竞争力建立在 " 真实、信任、强关系 " 这种老铁的社区氛围上，是一种人情社会的线上化。这正如程一笑所说的 " 快手一直致力于打造一个普通人展现自我、分享生活的社区 "，以展现真实、多样的生活。

但如果 AI 的大量使用，可能会消解这种 " 真实 " 的社区根基，比如 AI 可能会制造一些反映农村生活视频的 " 伪草根 "，破坏用户对 " 真实记录 " 的信任，而且 AI 生成的内容，也难以建立真实人格，导致这种 " 半熟人关系链 " 的稀释。另外，AI 虽然可以提升内容产出的效率，但是这种批量生产的套路化内容（如重复的土味剧情），也会冲淡快手独特的 " 粗粝感 "，产生同质化。

对当下的快手来说，传统业务仍然能够让其保持一段时间的增长，还未到最危急的时刻，但也需要突破自身瓶颈，去获取新的增长动力。凭借可灵 AI，快手获得了视频大模型的先发优势，而这种优势，也会随着时间的推移而被同行赶上甚至超越，要真正抓住 AI 的机遇，快手还有很长的路要走。