3477亿现金留给大机会，巴菲特：未来五年或将迎来现金配置良机

5 月 3 日，在股东大会开始前，巴菲特旗下伯克希尔哈撒韦交出 2025 年一季度 " 成绩单 "，现金头寸升至 3477 亿美元（2024 年四季度末为 3342 亿美元），再创历史新高。  " 奥马哈先知 " 巴菲特将如何部署这笔历史性的巨额资金也在大会上成为关注焦点。他表示，好的机会不会每一天都出现，但在未来五年内或许会有不错的机会。

巴菲特在回答有关伯克希尔现金囤积理由的问题时表示，伯克希尔会找到现金的可用之处：" 这不太可能在明天发生，不过在未来五年内出现的可能性还是有的。" 巴菲特调侃了有关猜测他将继续持有现金，使继任者阿贝尔未来可以施展手脚的说法。" 我不会做任何高尚的事情，比如为了格雷格以后看起来不错而不自己投资。"

他透露，伯克希尔近期差点动用 100 亿美元进行投资，但最终没有付诸行动。" 举例来说，就在不久前，我们几乎就要拿出 100 亿美元，不过我们也愿意花掉 1000 亿美元。我的意思是，当出现对我们来说合理、我们能够理解并且具有良好价值的投资项目时，作出这些投资决策并不困难。"

巴菲特称，在决定是否投资一家企业时，会先从资产负债表着手。" 我花在查看资产负债表上的时间比查看利润表的时间多。华尔街其实不太关注资产负债表，但我喜欢先查看过往 8 年或 10 年的资产负债表，然后再查看利润表，因为有些东西在资产负债表上更难隐藏或作弊。"

在外界看来，巴菲特之所以 " 囤积 " 现金，主要原因在于当前市场估值过高。Gabelli Funds 投资组合经理 Macrae Sykes 表示，伯克希尔的现金储备应被视为一项关键资产，因为它确保了 " 伯克希尔的竞争能力，在受到激励时能够迅速做出大规模反应。从历史上看，当伯克希尔部署资金时，它会带来可观的未来回报。"

美国晨星公司分析师表示，巴菲特这种 " 只减不增 " 的操作策略看似保守，实则通过剥离高估值资产、回笼资金，成功将投资组合的久期从 7.2 年压缩至 5.8 年，并用真金白银为美股可能出现的最坏情况做好准备。 

从操作层面来看，减持苹果股票与暂停股票回购是现金激增的主因。长期以来，巴菲特一直批评对科技股的估值过高。近年来，苹果股票的估值远高于巴菲特公司在 2016 年至 2018 年建立头寸时的估值。FactSet 的数据显示，从 2023 年底开始，伯克希尔连续四个季度减持了苹果的股份，将对苹果的持股比例从近 6% 降至 2%。去年第四季度，伯克希尔暂时停止了对苹果的进一步出售。

巴菲特此前表示，其 " 永远 " 会将绝大部分股东资金投资于股票，并且永远不会偏好持有现金，而会选择拥有或投资优质企业。

潇湘晨报 · 辣椒财经记者李鑫智 综合报道

报料、维权通道：应用市场下载 " 晨视频 " 客户端，搜索 " 报料 " 一键直达；或微信添加报料客服：cspxxcb；或拨打热线 0731-85571188。如需内容合作，请拨打政企服务专席 19176699651。