盲盒卡牌赚了小学生100亿元！卡游上市难越“未成年门”，不乏市场争议

小学生们竟能 " 买 " 出一个 IPO。近日，卡游有限公司（以下简称：" 卡游 "）再度向港股 IPO 发起了冲击。

而这家公司，依靠着奥特曼、小马宝莉、哪吒等备受未成年人喜爱的 IP 卡牌盲袋，占据着中国超七成的集换式卡牌市场。2024 年，卡游的收入便达到了惊人的 100.57 亿元。

从招股书披露的经营情况来看，2022 年、2023 年及 2024 年，卡游来自集换式卡牌的收入分别达 39.3 亿元、21.79 亿元及 82.0 亿元。如果按平均销售单价 1.7 元以及上述收入计算，卡游一年卖出的卡片就超过了 48 亿包。

更令人意外的是，这样一包平均售价仅个位数的卡片，毛利率竟也能达到 70% 左右。那么按此计算，每包平均售价 1.7 元的卡牌就能创造约 1.2 元的毛利。

然而，卡游 IPO 的背后不乏市场争议。

如在递表前，卡游便授予了公司董事长李奇斌价值高达近 18 亿元的股权激励，导致该公司去年净利润大幅缩减。

另外，由于卡游的核心产品盲盒类卡牌主要面向的是未成年人群体，因此卡游还曾深陷 " 诱导儿童赌博 " 等舆论风波，证监会也曾要求卡游补充符合相关监管要求的材料从而推迟了其上市进程。

央视财经曾报道，卡游的卡片盲盒在未成年人群中无序销售，孩子们动辄几十元甚至数千元购买这类盲盒，沉迷其中。在每个盲盒系列产品里，都设计了普通卡位、中卡位和高卡位。卡位越高越稀缺、抽出来的概率也就越小。而只有购买之后拆开包装，才能知道自己购买到的究竟是哪几张卡牌。

这种设计直接导致了未成年人的非理性消费行为，甚至出现家长花费 200 万元为孩子收集奥特曼卡牌仍未能集齐的极端案例，相关话题一度登上热搜榜。

在黑猫平台上关于未成年人随意购买卡游卡包及未成年人退款的投诉也屡见不鲜。

" 孩子才 8 岁，我也有好好和平台沟通这件事，但是他们就是不给我处理，一夜之间 5000 块钱没有了，对于我来说那是一个月的工资。"

4 月 1 日，一名消费者在黑猫平台上投诉称，3 月 31 日凌晨，孩子私自拿家长手机在卡游抽机卡微信小程序消费了 5000 元。清晨，该家长随即联系了卡游客服要求退款。不过卡游客服随后推脱表示称无法证明为未成年人消费，因此无法退款。

3 月 29 日，另一名消费者投诉称，家中未成年儿童在 2025 年 2 月 1 日到 3 月 28 日在微信小程序抽卡机上，未经家长同意前后刷单 22495 元。

该名家长在与卡游客服沟通表示需要退款后，客服同样并未直接同意，而是表示需要提供证明为未成年人本人购买，否则不能退款。

截至发稿，该两则投诉还未得到解决。

（羊城晚报 · 羊城派综合自潇湘晨报、央视财经）