报告期内尚未实现盈利 问止中医冲刺港股IPO

近期，问止中医科技（TCMTech Inc.，以下简称问止中医）正冲刺港股 IPO（首次公开募股）。

视觉中国

招股书（申报稿）显示，就 AI（人工智能）赋能的收入而言，问止中医号称是 2023 年中国内地最大的 AI 赋能的中医医疗服务提供商。问止中医专注于治疗癌重症和疑难杂症，同时提供疾病治疗等其他服务。

《每日经济新闻》记者注意到，问止中医在报告期内（2022 年、2023 年及 2024 年前三季度，下同）尚未实现盈利，不过其估值此前已达到 2.56 亿美元。

此外，癌重症病例和疑难杂症病例的数量占比在 2023 年和 2024 年前三季度持续下降。同时，问止中医单个患者平均收益持续大幅提升。

单个患者平均收益大增

根据招股书（申报稿），问止中医专注于治疗癌重症和疑难杂症，以及提供疾病治疗、养生乃至学习和实践中医知识方面的服务，其业务主要包括中医医疗服务、中医生活产品、中医大脑订阅服务。

报告期内，问止中医的中医医疗服务的收益分别为 5042.1 万元、1.67 亿元和 1.55 亿元，其占比分别为 81.1%、88.5% 和 89.4%，是问止中医的核心业务。

在中医医疗服务方面，问止中医在报告期内分别治疗了约 2.12 万例、5.05 万例和 3.99 万例患者，以此计算，问止中医的单个患者平均收益分别为 2378.35 元、3311.82 元和 3882.36 元。

在中医医疗服务的患者中，报告期内，癌重症病例总数分别约为 6300 例、1.01 万例和 6500 例，占比 分 别 为 29.72% 、20% 和 19.29%，癌重症病例的患者复诊率分别为 66.1%、72.2% 和 74.4%；疑难症病例总数分别约为 7600 例、1.64 万例和 1.03 万例，占比分别为 35.85%、32.48% 和 25.81%，疑难症病例的患者复诊率分别为 62.7%、73.5% 和 76.4%。可见，问止中医的癌重症病例和疑难症病例的患者复诊率在逐步提升。

不过，问止中医在 2024 年前三季度治疗患者数量较 2023 年前三季度的 3.84 万例增长 3.91%，增速明显下滑。

问止中医的癌重症病例和疑难症病例的数量占比也在报告期内逐渐下降。

同时，问止中医的单个患者平均收益从 2022 年的 2378.35 元，逐步大幅提升至 2024 年前三季度的 3882.36 元。

对此，《每日经济新闻》记者于 2025 年 4 月 15 日致电问止中医官网披露的电话，但被告知此为问止中医一家线下门店电话，在门店工作人员指引下，记者随后多次拨打问止中医的公司电话，但均未获接通。

估值已达 2.56 亿美元

招股书（申报稿）显示，就 AI 赋能的收入而言，问止中医号称是 2023 年中国内地最大的 AI 赋能的中医医疗服务提供商，且是唯一 一家自有技术大规模商业化的 AI 赋能的中医服务提供商，其自主开发的中医人工智能辅助诊疗系统——中医大脑，配备了全球中医医疗服务行业最大的临床知识图谱，是其临床问诊和处方过程的核心。

2022 年、2023 年和 2024 年前三季度，问止中医的收益分别为 6216.9 万元、1.89 亿元和 1.73 亿元，保持持续增长态势，其同期亏损金额则分别为 1.54 亿元、1.94 亿元和 5572.1 万元，其中 2024 年前三季度的亏损金额较 2023 年前三季度的 2.15 亿元大幅收窄。

问止中医在 2024 年 11 月进行了最新一轮融资，聚利基金和 LCV Pioneer Fund 各自以 600 万美元获得问止中医 2.34% 的股份，以此推算的话，问止中医彼时估值为 2.56 亿美元。

以上市公司讯飞医疗科技来看，其在 2024 年实现收入 7.34 亿元，同比增长 32%，其亏损金额由 2023 年的 1.54 亿元进一步收窄至 2024 年的 1.38 亿元。

另一家同样在冲刺港股 IPO 的 AI 医疗企业微医控股有限公司（以下简称微医控股），其 2021 年至 2023 年及 2024 年上半年的持续经营业务收入分别为 9.62 亿元、13.68 亿元、18.63 亿元和 18.18 亿元，持续经营业务的亏损分别为 22.69 亿元、37.82 亿元、14.01 亿元和 4.30 亿元。

尽管亏损金额同样在 2022 年已跃过峰值，微医控股在招股书（申报稿）中表示，由于 AI 医疗服务仍处于早期阶段且探索其变现策略的参与者数量有限，预测包括其在内的 AI 医疗科技公司的增长轨迹仍具有挑战性，也因此无法保证其 AI 医疗健康解决方案能够实现预期增长及盈利能力。

每日经济新闻