钢企业绩冰火两重天，谁在闷声发大财？

文 | 万联万象，作者 | 时楠，编辑 | 小峰

钢铁行业正在呈现冰火两重天的行业图景。

四月底，中国钢铁工业协会发布最新统计数据，2025 年一季度重点统计会员企业累计营业收入为 14360 亿元，同比下降 6.61%，但利润总额却达到 215.83 亿元，同比激增 108%。

与此同时，国内 36 家上市钢企先后发布了一季度业绩，有企业在闷声发大财，由企业深陷亏损的泥潭。钢铁行业深层的结构性变革，正在上演。

本文中，万联万象将深度解析上述数据，告诉你财报背后钢铁行业的 " 隐藏密码 "。

01   特钢业务成 " 利润救星 "

尽管行业整体营收下滑，但多家钢企的净利润却实现逆势增长。这一现象的核心驱动力在于特钢业务的高附加值属性。

特钢产品因其技术门槛高、定制化需求强、利润率显著高于普通钢材，正在成为钢铁企业摆脱低端竞争的关键抓手。

以中信特钢为例，其 2025 年一季度净利润达到 13.84 亿元，稳居行业第二。中信特钢的主营业务聚焦于高端轴承钢、汽车用钢和能源装备用钢，这些产品广泛应用于新能源汽车、风电设备和精密机械制造领域。由于下游行业对材料性能要求严苛，特钢产品的定价权更强，毛利率普遍超过 20%，远超普通建筑用钢的 5%-8%。

类似的企业还包括久立特材和方大特钢，前者凭借核电用不锈钢管、油气输送管等高端产品，净利润同比增长 18.59%，营收逆势增长 20.67%；后者通过优化生产工艺和扩大特种合金钢产能，净利润同比飙升 167.99%。

特钢的崛起并非偶然，而是行业需求结构性变化的必然结果。随着 " 双碳 " 目标的推进，新能源汽车、风电、氢能等新兴产业对高强度、轻量化、耐腐蚀钢材的需求激增，而传统建筑用钢市场因房地产调控持续萎缩。这种需求分化倒逼钢企加速转型。

部分传统钢企通过 " 断臂求生 " 策略实现了盈利逆转。

例如，首钢股份在 2025 年一季度净利润达到 3.28 亿元，同比扭亏为盈。其成功的关键在于大幅压缩低效产能，并将资源倾斜至高端汽车板领域。目前，首钢的高端汽车板产量占比已提升至 35%，客户涵盖多家头部新能源车企。

华菱钢铁则通过布局风电用钢和海洋工程钢，净利润同比增长 43.55%。这些案例表明，传统钢企的转型并非简单跟风，而是基于对自身技术积累和市场定位的深度研判。

然而，特钢赛道并非一片坦途。随着越来越多的企业涌入，高端产品的竞争日趋激烈，部分领域已出现产能过剩苗头。例如，风电用钢的毛利率从 2023 年的 25% 降至 2025 年一季度的 18%，价格战风险隐现。

如何在扩大规模的同时保持技术领先，将成为特钢企业下一阶段的核心课题。

02   净利暴增 90 倍的 " 友发奇迹 "

在一众钢企中，友发集团的抢眼表现堪称 " 魔幻 "：

2025 年一季度净利润 1.33 亿元，同比飙升 9680.17%，而其营收仅增长 6.06%。这种 " 利润增速远超营收 " 的现象，引起了市场的广泛关注。

从财务数据看，友发集团的营业成本在营收微增的情况下显著下降，初步推测其通过供应链优化、能耗降低和成材率提升实现了成本管控。例如，其主营的焊管产品主要应用于市政工程和基建领域，2025 年一季度基建投资回暖带动需求增长，而企业通过集中采购原材料、引入自动化生产线，将单位成本压缩了约 8%。

此外，友发集团在 2024 年底完成了一项低效厂房的资产处置，获得约 1.2 亿元的一次性收益，这直接反映在 2025 年一季度的净利润中。

政府补贴也可能贡献了部分利润——近年来多地出台政策鼓励钢企进行环保改造，友发集团因投资建设废气处理系统，获得了超过 5000 万元的专项补助。

然而，业内人士向万联万象表示，这种爆发式增长可能不具有可持续性。

首先，资产处置和政府补贴属于非经常性收益，无法长期支撑利润增长。其次，焊管市场的竞争格局并未发生根本性变化。若友发集团无法在核心技术或市场份额上取得突破，其业绩可能迅速回落。

03   欢喜过后的产业隐忧

尽管行业利润整体回暖，但钢铁企业仍面临多重压力。

2025 年一季度，鞍钢股份、本钢板材等企业亏损进一步扩大，亏损额分别达到 5.54 亿元和 7.66 亿元。这些企业的困境警示，行业复苏的基础并不牢固，结构性矛盾依然突出。

首要挑战来自原材料价格的剧烈波动。铁矿石、焦炭等原材料成本占钢企总成本的 70% 以上。2025 年一季度，尽管国际铁矿石价格因全球经济增长放缓阶段性回落，但长期来看，地缘政治冲突和供应链扰动仍是悬在钢企头顶的 " 达摩克利斯之剑 "。

例如，澳大利亚铁矿石出口若因政策变动受限，将直接推高国内钢企的生产成本。此外，焦炭价格受环保限产影响波动频繁，企业缺乏有效的成本对冲工具。

第二重压力来自环保与碳中和目标。中国承诺在 2030 年前实现碳达峰，钢铁行业作为碳排放 " 大户 "，需在技术路线上做出根本性变革。

氢能炼钢、电炉短流程等低碳技术虽前景广阔，但投资规模动辄数十亿元，且回报周期长达十年以上。中小型钢企普遍面临资金短缺问题，可能因无法承担改造成本而被淘汰。例如，某中型钢厂因未达到超低排放标准，2025 年一季度被勒令限产 50%，直接导致亏损扩大。

第三大隐患是产能过剩与需求分化的矛盾。建筑用钢需求持续疲软，2025 年一季度房地产新开工面积同比下降 12%，而特钢赛道因涌入过多企业，部分高端产品已出现供大于求的迹象。

若企业盲目跟风转型，可能导致新一轮产能过剩，重蹈低端钢 " 价格战 " 的覆辙。例如，某特钢企业投资 20 亿元新建的高端轴承钢产线，因市场需求不及预期，产能利用率不足 60%，成为沉重的财务负担。

最后，国际贸易壁垒升级对出口依赖型企业构成威胁。欧盟自 2026 年起全面实施 " 碳关税 "，要求进口钢材缴纳碳排放差价。中国钢企因长流程炼钢占比高，单位产品碳排放显著高于欧洲电炉钢，出口成本可能上升 30% 以上。此外，美国、印度等国频繁发起反倾销调查，进一步挤压了国内钢企的海外市场空间。

04   结语

2025 年一季度，在不被看好的情况下，钢铁行业硬气的交出了一份亮眼的成绩单。数据不仅代表着整个行业的努力，更揭示从 " 以量取胜 " 转向 " 以质求生 " 的行业方向。

特钢业务的崛起与友发集团为代表的利润先锋，既是行业活力的体现，也暗含着行业的机遇和挑战。未来，钢企需在技术创新、绿色转型、全球化布局中构建核心竞争力。

可以预见，唯有具备技术、资金和战略视野的企业，才能在 " 冰与火 " 的淬炼中锻造真正的韧性。钢铁行业的未来，属于既能仰望星空又能脚踏实地的变革者。