季报透视 | 流动负债大增，茂硕电源一季度净利降95%，公司季度净利率5年来首次为负

4月16日晚间，茂硕电源发布2025年第一季度报告，报告显示公司营业收入为3.02亿元，同比增长14.70%。归属于上市公司股东的净利润为59.8万元，同比下降95.00%。

为何营收增长近利润却大幅下滑？翻阅报表数据发现，公司流动负债同比有较大幅度增长。2025年一季度，公司流动负债达到6.58亿元，去年同期为5.25亿元，增加了1.33亿元，增幅高达25.44%，由此造成公司负债同比升高21.67%。

公司毛利率近年来呈现下降趋势。自2023年第二季度以来，茂硕电源毛利率每个季度都在下降，从27.68%一路下跌，2025年第一季度跌至19.31%。值得注意的是，一季度公司净利率为-0.83%，这是公司2019年第一季度以来公司净利率首次为负。

对于毛利率下降的原因，茂硕电源在近日的业绩说明会上表示：“主要系行业内卷竞争加剧、同行竞价以及公司产品应用领域拓展，产品结构与市场定价策略调整综合导致。”

资料显示，公司主要从事开关电源的研发、生产、销售和技术服务，并积极布局储能等新能源领域。

近年来茂硕电源营业绩似乎停滞不前。2022年~2024年，营收同比分别下降5.08%、13.90%、2.53%，2023~2024年，归母净利润分别下降9.85%、11.86%。

二级市场上，公司股价萎靡不振。截至4月16日收盘，茂硕电源跌1.76%，报8.94元/股，年内跌幅约13.37%，2024年全年跌15.54%。